2024年MPO受益AI数据中心高带宽浪潮
本研报主要分析了MPO(高密度光纤连接器)产业链在AI数据中心高带宽浪潮下的发展机遇,着重关注了MPO市场的量价齐升趋势、CPO技术对MPO市场的影响以及我国厂商在全球MPO产业链中的地位和前景。核心观点如下:
1. AI时代数据中心内部互联带宽显着提升:大规模GPU集群带来大量高速率光模块需求,MPO作为高密度光网络中必备的无源器件有望持续受益。
2. CPO技术催生保偏MPO需求:长久来看,CPO(共封装光学)技术有望成为数据中心光电技术的重要发展趋势,催生保偏MPO需求的释放,提升MPO产品价值量及技术壁垒。
3. 我国头部厂商切入海外云厂商供应链:我国MPO厂商基于产品质量、交付能力、性价比等优势,已切入海外云厂商供应链体系,未来份额有望进一步提升;MT插芯领域也有望打破进口垄断格局。
- 大规模GPU集群需求:AI时代的数据中心需要更高的带宽来支持大规模GPU集群的通信需求。康宁公司预计,AI数据中心中对光纤连接的需求将大幅度增长,光纤连接的价值量约合单GPU小几百美金。
- 光模块迭代周期缩短:AI时代,光模块的升级周期从云计算时代的4~5年缩短至2年左右。英伟达的AI训练网络采用了胖树架构,H100的需求量与800G光模块的用量呈1:2.5的线G光模块需求快速增长
- 光口密度提升:800G光模块的光口密度逐步提升,MPO市场空间打开。以400GDR4光模块为例,升级至800GDR8光模块后,光口需要16芯,较400G时期提升一倍。
- 康宁业绩表现:康宁公司2Q24光通信板块收入同比增长42%,创历史上最新的记录,并指引未来几年CAGR达25%。
- 市场规模预测:预计全球MPO市场规模有望由2023年的18亿美金增长至2029年的61亿美金,对应期间CAGR为22%。
- 技术优势:CPO技术通过将交换ASIC芯片和光引擎共同封装在一块基板上,显着节省功耗,提高集成度。博通已向客户交付了业界首款51.2T CPO交换机Bailly,光互连的功耗降低了70%。
- 高芯数MPO需求:CPO交换机内部需要大量光纤部署,采用高芯数的MPO可以有效缩减前面板所需端口数量。例如,51.2T CPO内部或需要1024根光纤,若采用16芯MPO,则需要64个连接器。
- 技术难度:保偏MPO的生产的基本工艺难度显着提高,需要保证保偏光纤通过光纤连接器端接时应力棒与连接器Key键对齐。保偏MPO价值量较常规MPO有望进一步增长。
- 太辰光:太辰光等国产头部MPO厂商已切入海外云厂商供应链体系,未来在全球市场占有率有望逐步提升。公司与海外头部客户保持较为长期的合作伙伴关系,2023年公司海外市场收入占比为76%。
- 福可喜玛:福可喜玛等国产MT插芯厂商在行业供不应求背景下迎来导入机遇,打破进口垄断格局。致尚科技收购福可喜玛51%的股权,打通产业链一体化布局。
- 规避地理政治学风险:国内MPO产业链企业陆续在海外建设产能,强化海外市场交付能力。太辰光、致尚科技等公司在越南等地设立生产基地,提升供应链弹性和韧性。
本研报详细分析了MPO产业链在AI数据中心高带宽浪潮下的发展机遇,指出MPO市场有望在全球800G/1.6T光模块需求高增背景下迎来量价齐升的高景气机遇。长久来看,CPO技术有望催生保偏MPO需求释放,逐步提升MPO产品价值量及技术壁垒。我国头部厂商凭借产品质量、交付能力、性价比等优势,已切入海外云厂商供应链体系,未来份额有望进一步提升。建议关注太辰光等国产头部厂商的投资机会。